今天早上加入了Vinure Investors董事总经理John Neis，讨论了当前的环境和初创公司。
"Ed Ward如何创造了世界'Milwaukee的最大的凯尔特节"你是怎么做到的？由WUWM 89.7
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4月1日，2020年4月
2019年11月04日
唐情人节，Sequoia capital创始人，死于87
唐情人节是硅谷传奇。 当他是一个创新的投资者而不是，他也有人在别人犹豫地并早点了解如何教练并鼓励年轻的企业家时跳跃。 华尔街日报 致敬抓住了他的精神。
我们偷了他的想法 "Sequoia Scouts" program. It'对他的辉煌和他的领导力的小小致敬。
他与史蒂夫乔布斯和Nolan Bushnell的关系令人惊讶地是有影响力的和形成性。
（如果你'd like to hear Don'他自己的话语，手表的故事 "Something Ventured," a 2011 documentary. Great movie.)
我常常发现很难找到鼓励和协助企业家的方式，并强调成功所需的成就。大学教师'示例始终是鼓舞人心的和方向的。
He'll be missed. 或者，正如爱尔兰人所说，"We'我再也见不到他了。"
2018年11月21日
建立爱尔兰节日的故事
这里's Ed Ward'对爱尔兰节日的创始和成长的鼓舞人心的故事！全球感觉和到处都有音乐爱好者的礼物。上"How Did You Do That" on WUWM with 凯瑟琳加拉格尔
2018年8月29日
2018年8月21日
准备：成功私人交易的关键，特别是在热市场
对于私人，密切持有公司的领导者，熊猫棋牌本公司是他们生活中的一个重要和批判性事件。 管理熊猫棋牌过程有几个重要的考虑因素以最大限度地提高结果，避免延迟和 未关闭，全部围绕整个熊猫棋牌周期准备。
2018年中期，私募股权交易价格处于较高水平。 这对于能够在熊猫棋牌时能够在最佳实践中执行的良好准备的卖家来说是个好消息。
然而，即使在热市场， 缺乏准备将产生少于最佳结果。
使用拍卖过程
广泛的经验强调了拍卖过程是实现良好结果的最佳过程的期望。 当然，经验丰富的买家有时会尝试，说服卖家不要出于各种“理由”拍卖。 最终结果，意图与否，通常是卖家的价格较低和较差的经济术语。
在拍卖过程中，卖方 - 或者最有可能，他们的投资银行家， 将准备一份发行文件，（包括非披露协议）发行到可能的有关买家，征求投标，挑选两三个最佳谈判，并成为可接受的，无痛的近距离。
如果公司在市场上具有良好的基本特征并且在可供出售的公司中具有吸引力，则拍卖将很好地工作，因为该过程应吸引多个竞争买家。
把公司放在那个位置是买家可以做的最重要的事情。
这里’s how in five steps.
I. 开发可比的熊猫棋牌数据并对齐您的产品
卖方有关当前市场定价是针对类似的公司的信息，以及该价格的组成部分是重要的。 对可比市场交易的彻底审查将包括了解哪些特定的指标支持市场上最具吸引力的倍数。 （更近的更好。） 这始于客户收购成本并导致终身价值，并且可能包括熊猫棋牌额的盈利，收入增长随着时间的推移，持续增长率，每个雇员熊猫棋牌和其他特定的行业指标。 例如，投资银行家和工业贸易团体是这种信息的好消息来源。
根据这些事实，制定买方对贵公司的看法。 如果卖方在此涉及任何疑虑，请考虑参与熊猫棋牌盈利分析质量。这将有助于您通过卖方查看您的收入's point of view.
清理财务报表
如果财务状况不是“干净”这是卖家的好时机 删除外来的费用和资产负债表项目，例如股东贷款，非经营资产等。 如果可能的话，避免对p的重大调整&L.如果卖方需要从公司费用中删除个人物品，则可能意味着在熊猫棋牌提供之前或更长时间操作。 买家将浏览一家优秀的公司，特别是在竞争力的情况下，但他们的存在导致对其他潜在陷阱和差异的更深层次的问题。
基于市场上的产品比较
根据此信息构建熊猫棋牌产品。 这将包括公司的独特故事，其增长机会及其在市场中的地位以及根据其对这些行业指标的绩效在比较清单中的位置。 突出公司优势和机遇并确定已知的风险。积极解释风险和缓解计划和成就是成功收购公司的高度重视特性。
包括关于您的客户的数据分析
在今天的收购环境中，最大的差异化师之一可以是公司客观地描述客户收购成本和终身价值的能力。 许多公司只根据熊猫棋牌额的一定百分率分配营销预算，并在获得新客户的成本和降低成本并衡量其长期盈利的成本之间进行充分区分。 看到此数据的买家将对基于客观数据驱动的历史事实的增长预测更加舒适。
该公司越有吸引力，客观，可量化的基础，其产品越有可能对多个买家具有吸引力，在熊猫棋牌过程中换取杠杆。
规划可能的条款
构建一系列价值期望并仔细审查当前， 买方可以提出的可比术语。 一些亮点包括：
税收
在此阶段咨询您的税务顾问关于各种卖方请求的税收影响，例如资产与股票熊猫棋牌，有利的税务处理，若干熊猫棋牌结构等等。 我已经看到了这些税收后果的情况，而不是弥补较低的整体估值。我们最近参加了私人交易，这是QSB（合格的小型商业股票，联邦计划）符合条件，并免于联邦资本获得税。
扣缴收益：
隆重
有时被忽视的地区是“持久性”，一部分购买价格在托管中持有的一部分，以便有些同意时间段。 这笔钱旨在用于保证卖方的陈述和有关业务保证的准确性。 在竞争激烈的市场中，购买价格超过10毫米，卖方可以考虑要求买方购买保险以支付此保证。 它昂贵（持久性2％至5％，一般），中期五位数字中的承销费。 它的限制占购买价格的百分比（许多情况下10％），也可能不会消除遏制一部分所得款项的必要性。 但是，它有助于确保遭遇将返回，因为承保要求带来了对持久谈判的理想性。
里程碑
购买价格的这一部分持有托管，直至满足有某些商定的里程碑。 这类似于，虽然与赚钱不一样。 可能会在完成未来订单，某些客户的保留或类似客观要求的情况下预测里程碑付款。 竞争竞标可以减少里程碑支付的大小，复杂性，时间和数量。
盈利
赚取的付款是基于成就财务业绩。 一个例子可能是作为未来EBITDA或收入的百分比的付款。 基于未来的财务表现赚取不在卖方熊猫棋牌控制的未来财务业绩往往是有争议的和有问题的。
卖家注意
由于私募股权交易通常杠杆，因此买家往往会要求卖家成为交易中最次级的贷方。 同样，竞争过程可能会减少或消除卖方接受这一点的需求。 实际上，卖方注意往往与未经潜在股权上行的固定利率的优选权益的风险在结构上平衡。
股权再投资
如果卖方拥有再投资权益的卖方正在离开公司发布交易，并且被要求采取一些或全部股票所得款项，清楚地了解新股权的条款至关重要。 如果新业主有能力将来稀释股票，或以其他方式降低未来的经济效益， 在什么情况下以及何时寻求股权如何赎回股权。 卖家应该完全熟悉与持有权益相关的风险以及潜在的上行。
独家争夺
准备工作的另一个术语是谈判中的排他性请求。
在成功熊猫棋牌的某些时候，买家可能要求卖家签名 只有同意与他们谈判，直到达成结论或分手，达成独家协议。
卖方有很好的理由进入谈判中的排他性条款。 如果卖家已经看到了几个优惠并定量地为基础 相信这些优惠的原因是代表 市场价格，满足于拟议的价格和条款，而买方已展示一致，记录，值得信赖的行为，一项规定进入独家谈判期可能会减少管理层的负担，加快交易，并建立良好的关系。 在发生破坏的交易时，它还可能减少可能对公司有害的信息泄漏。
然而，独家期间可用于在观看性能的同时停止，特别是如果管理者被过程本身分散，并且估值讨论已经包括下一季度或两季度的预测结果。披露信息可用于在同一过程中挤压公司。
相信禁用的买家在给定的谈判中可以考虑通过将时间段限制为非常短的间隔来限制他们的风险，并要求重申每次（双周？）时间段的价格和术语。 如果有任何滑度，请考虑与他人重新打开对话。
（在一个案例中，卖方披露了投资者'S和员工渴望退出。 此外，卖方的资产负债表并不强劲。 买方要求并获得专用期并直接访问主要管理人员。
然后，买方说服卖方及其管理人员在谈判过程中暂停新的熊猫棋牌活动，以“市场困惑”的原因。
卖方没有依赖决策的顾问。
不幸的是，策略也很好。该公司没有熊猫棋牌的替代品。
员工深信这对买方来说是一个很好的活动，并且显然渴望关闭。
根据每周出现的各种新问题，勤奋拖延了几个月。
随着熊猫棋牌额下降和现金压力建造，买方降低了优惠，最终公司接受了熊猫棋牌价格减少50％，作为现金耗尽的替代方案。 部分领导者的合理化是这样做的，这是收购方明亮的金融和职业未来的承诺。 一年后，他正在为不法终止起诉他们。）
回想起来，这里的正确答案是开发更多的替代买家，只有，如果原来的买家仍然受到青睐，同意缩短，专属的勤勉期间。 参考检查可能提供有关买方的攻击性的信息。 它也没有完成。 当然，同意全面的员工访问，加上“停止熊猫棋牌”决定，缺乏良好顾问都是错误的。
II。构建一个有吸引力和可信的熊猫棋牌替代品。
考虑到收集的事实信息，确定最小可接受的价格和术语是多少。 然后建立一个替代计划，根据无法获得理想的交易。在此思考中应作为更广泛的熊猫棋牌定义，包括利用杠杆的核查和家庭继承计划。
资本要求计划
继续业务，资本化和出色的熊猫棋牌力量，产品开发，积极现金流量和营销计划的能力是替代方案的实质性组成部分。 AQ详细了解客户收购成本是该计划的核心部分。 简单地继续业务的能力，特别是在对买家明显时，是一个强有力的替代品。 更多现金增强卖家替代品并减少买方权力。
在熊猫棋牌是非常理想的情况下，并非所有上述产品都存在，良好替代方案的计划可能包括吸引来自当前投资者的短期投资的能力，或者从银行扩展信贷额度。
这里的假设是当卖方归结为一个可能会尝试和创造谈判压力的买家或一系列不可接受的术语时，替代品就发挥作用。 缺乏良好的替代方案（特别是当买方变得明显时），价格和条款压力增加。
（最近，一个买家，在该过程中迟到了第11小时的价格，相信公司没有良好的替代品。 精心准备的卖家展示了他的替代方案，并解释说他们的价格较低。 买方撤回了他的报价，走了三周后返回，不情愿地同意原始条款。
卖方解释说，替代方案效果很好，提出了原件，以前同意的价格。 买方抱怨，但遵守。 这一切都是基于具有真正的替代锁定和装载的。卖方也指定了一个人 - 不是她 - 与卖方谈判。 这层分离提供了时间来继续生长和管理业务免于交易分心。有趣的是，它还增加了买方对企业及其管理的尊重。）
III。 建造一个勤奋“房间”
询问知识渊博的顾问买方可能会要求的信息。 （如果您正在购买而不是熊猫棋牌，您想知道什么？）使用标准调查清单彻底审查所有可能的信息请求。 仔细准备这一信息，谨慎谨慎。
标准披露包括财务事项，客户中心数据分析，知识产权概述，客户熊猫棋牌历史和合同，供应商协议，诉讼历史，就业合同，实践和问题;过去和目前的预算表现;税务;例如，监管问题和保险。
在层中披露
Savvy卖方及其顾问可以，通常应该披露层数。 例如，可以最初提供关于员工，客户和供应商的关于员工的数据。 但是，例如，访问详细信息和访问，例如， 对于员工来说，客户和供应商在此过程中不应该来。 最佳实践将披露与最终买方承诺相关的敏感信息。
卖家需要谨慎了解与他们在该过程中获得的信息相关的买方的行动。 例如，买家可能会影响员工并在熊猫棋牌后期创造不同的激励措施。 这些激励可能会导致员工为熊猫棋牌价格和术语产生压力。 卖家应向自己保证，管理激励措施与卖方对交易的目标完全一致。
（卖方的公司正在非常迅速增长。 卖方在下季度的预算熊猫棋牌增长率将上涨20％。 买家提交了优惠，领先的买家发现了下一个最高的投标人的价格是多少。
然后，买方要求并卖方同意独家谈判期。
买方将勤奋流程扩展到以下季度结束，并使用熊猫棋牌增长作为价格的主要因素建立了收购模型。当交易的分心造成熊猫棋牌熊猫棋牌销量时，买方的价格将减少到第二个优惠。 公司熊猫棋牌了大约三分之二的原始熊猫棋牌价格，最终发布交易，市场份额加倍。
管理层从所有权差异化，并“搬到”到买方的观点，加快了较低价格的接受。）
当这发生的时候，它可能为时已晚。 如前所述，开发与卖方对准管理的替代方案是熊猫棋牌准备过程中的必要条件。
卖方的目标很重要
请注意，大量的勤奋是卖家自己。 买家不仅可以谈判优势和劣势，而且还提供个人目标和愿望。 该过程还可以形成良好的工作关系的基础。 易于诚实和适当的自我披露的卖家可以解除武装并帮助实现良好的结果。当然， 几个竞争优惠使自我披露更少的风险！
看看买方
卖家应始终在勤奋过程中提前要求和检查买家参考。彻底的审查将保证卖方的报价质量和买方的背景。 有动力建立强大关系的买家作为良好业务的重要组成部分将欢迎采取这些行动的卖家。
IV。为顾问分配角色
这些可能是公司董事，顾问，投资者，律师或会计师。 这可能包括审查买方请求，卖方决策，条款和风险。 提前同意谁将需要批准谈判条款。 计划短期审查请求和会议。
使用过程来提供考虑请求的时间
考虑通知买方 您必须为拟议的条款和优惠咨询顾问批准。 通过这种方式，您可以为自己提供时间来仔细考虑请求。 协议创建的纪律，以审查与顾问的步骤，即使他们没有决策权，也可以创建一个安全阀，以避免匆忙做出决策。
V. 选择中间人
经验丰富而熟练的专业往往是卖家可以拥有的最大优势。
这通常是投资银行家。更喜欢在您的行业经验丰富的人，如果可能只卖出，并且其交易规模与此特定交易中的预期密切相关。 提前达成坚定的承诺，关于该公司的谁将领导交易。
专家中介人应该具有很好的市场知识，能够识别买家及其胃口和风险概况以及他们的典型交易条款。他们通过获得更好的价格和卖家的价格来赚钱。 他们的进程的一个主要组成部分是将多个买家带到桌面上并增加了他们的专业知识，以帮助平衡买方和卖方之间的关系。
检查参考文献和风格
卖家部分的良好参考检查是一个要求。
在我的经验中，最好的中介机构有一个方向，正是合作，积极的，并寻求完成交易，同时一心一意地寻求公平的，常客交易。
这是惊人的，我看到顾问认为侵略性和艰难行为的顾问是正确的卡。虽然这可能会完成交易，但它有可能破坏交易。
综上所述
买方和卖方之间的终极平衡是不必出售并能够拥有良好的，确认步行距离替代方案。 这通常不是一个容易的位置，但它向有纪律和娴熟实现它的卖家支付了伟大的奖励。