(感谢 马克·威特 这个问题!)
好吧,实际上,这通常是一个猜测。 一路上,我们俩都了解了这种潜在关系可能演变的方式。
通常,讨论是从两个简单的想法开始的:企业目前需要多少资金才能实现下一步的计划增长,以及企业家愿意占多少股权?"sell" for that cash.
(总的来说,这不是对技术的讨论,但值得一提。 现金流入公司和股票"sold"由公司为活动创建。 当然,不是现金流给了企业家。)
然后,这里有两组讨论。 企业家正在尝试对当前企业进行估值,而天使正在试图确定企业是否可以成功满足其回报期望。
在企业家方面,特别是如果这是首次估值,有时会出现启动成本和"sweat equity" in the company. 如果企业家提议以15万美元的价格收购公司15%的股份,则意味着该公司的价值为3.3MM。 任何一方如何真正弄清楚今天的价值是一个难题。
更重要的问题是总价值之一。
让我从一种方法开始"ballpark"结果,看看需要我们去哪里。
Suppose in the above example that the entrepreneur feels that in three years he will generate EBIT (Earnings before Interest and Tax) of $1MM, and that companies in his industry seem to be 卖ing for 12 times EBIT.
那将使公司在三年内价值1200万美元。
Fifteen percent of that is $1.8MM, which, under the investment terms above, would be the investor's share if the company were 已售出 as described.
现在让我们考虑一下投资者。 她认为内部收益率为50%是一个不错的基准。 在投资之后的第一年年底,这将是她投资的1.5倍;第二年末为2.25倍,第三年末为3.38倍。
因此,投资者期望的总回报是3.38 x $ 500,000或大约$ 1.68MM。 如果投资者同意这些预测是合理的并且可以实现的(特别是如果她可以增加价值并帮助实现它们的话),那么我们就达成了交易。
我们还假设该企业家以现金投资了20万美元来创办这家公司,并在情感上感到这个想法和早日实施非常有价值。 他放弃了工作,薪水更低,甚至还保证了一些债务。 他是如何处理自己的200,000美元的? 好吧,这使他的200,000美元回报比10MM更好。 (这是假设出售公司时不存在任何应得收益的债务。)
每年的费用为$ 3MM。
当然,生活只有那么轻松。 在这里和那里以及一千个变量之间需要大量执行。
同样,在谈判该协议时,双方都必须谈论要使用的投资工具的种类(普通,优先,带认股权证的债务)等。
但是,这些可能是另一回事了。 谢谢您的提问,马克!